（一）重磅音问

1、近日，中国东谈主民银行发布了《中国金融雄厚呈报（2024）》。呈报指出，实施好放置宽松的货币政策，抽象欺骗多种货币政策器具，保持流动性充裕，使社会融资限度、货币供应量增长同经济增长、价钱总水平预期联想相匹配。增强外汇市集韧性，雄厚市集预期，保持东谈主民币汇率在合理水平上的基本雄厚。

2、12 月 27 日，国度发展变调委低空经济发展司崇敬亮相。国度发展变调委官网显现，低空经济发展司是负责拟订并组织实施低空经济发展计策、中始终发展筹画，建议关系政策建议，合营关系首要问题等的职能司局。

（二）券商最新研判

中国星河：2025 年 A 股呈现出螺旋式悠扬上行，新质坐蓐力有望加速变成

2025 年瞻望政策层面愈加积极有为，逆周期政策愈加有劲。"愈加积极"的财政政策和"放置宽松"的货币政策，有望变成更好的配合，助力经济结构转型和高质地发展。2025 年扩大内需将是政策的干线，这一近况有望逐渐改善。房地产市集在面前及将来较万古期内仍将处于去库周期。12 月中央政事局会议强调"要以科技更动引颈新质坐蓐力发展，建设当代化产业体系"，中央经济职责会议明确开展"东谈主工智能 + "行径、加强国度计策科技力量建设，政策饱读吹下新质坐蓐力有望加速变成。

在愈加积极有为的宏不雅政策基调下，超旧例逆周期政策加速落地，有望提振 A 股市集信心。跟着经济基本面趋于改善，A 股盈利增速也将迎来边缘好转。个东谈主投资者厚谊回暖重叠机构投资者仓位回升带动增量资金加速入市，结构性货币政策器具落地也将相沿股票市集雄厚发展。更大级别的趋势性行情取决于国内有用需求的建造恶果和地产市集的止跌回稳预期。总体来看，2025 年 A 股市集有望呈现出螺旋式悠扬上行的特征。

对于 2025 年格调的判断，2025 年政策推动下 M1 增速上涨，有助于大盘格调相对占优。跟着经济基本面建造的信号逐渐明确，机构投资者有望加速入市，重叠中始终资金积极布局，市集格调或将偏向大盘。市集格调可能趋于平衡，但成长股的契机仍然较大。

在国内经济处于转型期的环境中，聚焦中始终视角下具备更强细目性的投资契机。在加速发展新质坐蓐力的大布景下，基于自主可控逻辑和 AI 应用发展的科技更动板块投资价值较高；加力扩围实施"两新"政策重叠促管事蹧跶预期加码的带动下，存眷大蹧跶板块投资契机。

华安证券：春季攻势行情值得期待，存眷科技自立自立

悠扬市中，把抓高股息、基建高胜率品种、成长科技轮动契机。一季度经济基本面有望延续改善态势，但对于政策连续发力的依赖度较高，难以对市集变成强拉动。研究到中央经济职责会议后政策逐渐插足空窗期，新的宏不雅政策预期提振可能出咫尺 2025 年天下两会政府职责呈报的预期，因此瞻望市集举座呈悠扬态势。

设立上，一季度建议把抓轮动契机——春节前，高股息；春节后，季节性基建高胜率品种；重磅催化剂出现或宏不雅预期提振的成长科技。

设立逻辑方面，在春节假期后至 3 月中旬的时辰内，基建开工链条存在雄厚例律的强季节效应契机，包括工程盘问管事、环保开拓、专科工程、环境科罚、非金属材料、水泥、通用开拓、金属新材料。市集举座呈悠扬态势，险资等全王人收益资金新一轮侦察周期将至，有设立诉求，而高股息金钱较为亲和逍遥这类资金的条目。前期成长板块积蓄涨幅较高，待该板块估值消化后，同期出现首要催化剂时，仍有讲究的设立价值。此外，存眷潜在催化事件。

（三）券商行业掘金

浙商证券：低空经济空中基建 + 大地基建双启动，行业将乘风而上加速爆发

2025 年国内低空基建有望加速鼓吹，空中基建 + 大地基建双启动。参考所在低空经济行径决议筹画节点，主要采集在 2025 年 ~2027 年，低空输送类 eVTOL 瞻望在 2026 年 ~2027 年取证。2025 年是低空基建的窗口期、加速期。深圳市于 2024 年 11 月发布低空基建决议，2025 年低空起降步调建设数超筹画量的 50%。

低空反制边界值得势爱。主要参与上市公司——基础步调，包括深城交、苏交科、华设集团等；空管系统和雷达开拓，包括四川九洲、莱斯信息、四创电子等；空港开拓，包括威海广泰；5G-A，包括硕贝德等；低空反制开拓，包括联创光电、六九一二等。

此外，以无东谈主化、电动化、智能化为期间特征，2025 年产业链全边界攻关发力。低空飞行器将向无东谈主化、电动化、智能化发展。跟着期间熟习度的不断普及，全产业链将迎来攻关发力。基建端，宠爱低空智联网的体系搭建；家具端，宠爱能源系统、飞控系统、三电系统等期间迭代。取证端，宠爱无东谈主机检测、试验需求外溢。

主要参与上市公司——整机端，包括万丰奥威、中直股份、洪王人航空等；能源系统，包括航发能源、宗申能源、航发适度等；飞控系统，包括中航机载、纵横股份、纵横通讯等；三电系统，湛蓝锂芯、卧龙电驱、蓝海华腾等；复合材料 / 制件，包括中航高科、中复神鹰等；训诫检测，广电计量、苏试试验、西测测试等。

场景为王，先试点后现实，2025 年看好低空物流、低空蹧跶、低空救急等场景落地，要点存眷通航运营等边界。契机将出咫尺低空救急、低空交通、低空物流、低空蹧跶、低空功课等边界。主

东吴证券：脑机接口侵入式插足临床试验阶段，有望迎来密集催化

脑机接口使电子开拓大致奏凯与大脑的某些部分进行通讯。脑机接口是一种在脑与外部开拓之间建立通讯和适度通谈，用脑的生物电信号奏凯操控外部开拓，或之外部刺激调控脑的看成，从而增强、改善和蔓延大脑功能的期间。我国脑机企业咫尺大多选拔非侵入式收罗期间阶梯。对于侵入式脑机开拓，咫尺王人处在临床性筹办和动物实验阶段。

中国对脑机接口宠爱历程进一步普及。2024 年 1 月，工信部等七部门发布《对于推动将来产业更动发展的实施看法》，将脑机接口列为十大更动记号性家具，将来将围绕脑机接口等专科边界制定专项政策文献，建议要残害脑机交融、类脑芯片、大脑计较神经模子等要害期间和中枢器件，研制一批易用安全的脑机接口家具。

侵入式插足临床试验阶段，有望迎来密集催化。侵入式脑机接口的研发照旧插足临床试验阶段，期间阶梯较多。

投资建议和相干宗旨方面，天然侵入式脑机接口距离大限度买卖落地还需要一定的临床考证时辰，非侵入式脑机接口买卖化落地照旧初见生效。咫尺，脑机接口产业链尚未变成熟习产业链单干，自研 BCI 芯片和算法是中枢期间壁垒。建议存眷自己或参股公司在脑机接口的上市公司，岩山科技、诚益通、三博脑科等。

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